Element w modelu. Na przykład modelu RS & Pt + 1 = b Tbill t + et, gdzie RS & Pt + 1 jest zwrot S & P w miesiącu t + 1 i Tbill jest powrót Tbill w miesiącu t, zarówno RS & P i Tbill są "zmiennych", ponieważ ich zmiany czasu; czyli, są one nie stała.